Chevron erweitert seinen US-Ölschiefermotor um einen weiteren Kolben

May 09, 2023

Selbst nachdem Chevron Corp. 2019 für Anadarko Petroleum Corp. überboten wurde, hat es seine Position in der US-Schieferindustrie über das riesige Perm-Becken hinaus ausgebaut – wahrscheinlich zu geringeren Kosten, als es für Anadarko gezahlt hätte.

Erstens war es der 5-Milliarden-Dollar-Deal im Jahr 2020 zur Übernahme von Noble Energy Inc.; Zweitens kündigte das Unternehmen am Montag einen 6,3-Milliarden-Dollar-Deal zum Kauf von PDC Energy Inc. an. Zusammen werden die beiden relativ kleinen All-Stock-Deals Chevron zum größten Öl- und Gasproduzenten im sogenannten Denver-Julesburg-Schieferbecken machen, das sich ausdehnt in Colorado, Nebraska und Wyoming. In der Chevron-Sprache präsentiert das DJ-Becken seinem ohnehin schon starken Schieferölmotor einen „weiteren Kolben“. aus regulatorischer Sicht riskanter als Texas oder sogar New Mexico. Schaut man jedoch genauer hin, wird das Ausmaß des neuen Geschäfts deutlich. Fast aus heiterem Himmel wird das DJ-Becken in Bezug auf Produktion und freien Cashflow zu einem der fünf größten Vermögenswerte von Chevron. Wenn der Deal wie erwartet bis zum Jahresende abgeschlossen wird, würde Chevron dort etwa 360.000 Barrel Öläquivalent pro Tag pumpen und sich bis 2024 schnell 400.000 Barrel pro Tag nähern. An seinem viel bekannteren Standort im Perm pumpt das Unternehmen etwa 800.000 Barrel pro Tag. Oberflächlich betrachtet scheint der Deal eher opportunistisch als strategisch zu sein. Sicherlich scheint Chevron die Tatsache ausgenutzt zu haben, dass jedes Ölunternehmen, das stark in Colorado engagiert ist, dazu neigt, mit einem Abschlag zu handeln, weil sich die Anleger Sorgen über umweltrechtliche Risiken machen. PDC war keine Ausnahme, und Chevron hat Öl- und Gasreserven relativ günstig gekauft und etwa 7 Dollar pro Barrel für die Lagerbestände bezahlt. Das Unternehmen geht davon aus, dass sich die Transaktionen für seine Aktionäre sofort positiv auswirken und seinen jährlichen freien Cashflow um etwa 1 Milliarde US-Dollar erhöhen werden. Diese Zahl könnte noch steigen, da die Synergien deutlich größer sein könnten als von Chevron angegeben. Aus geschäftlicher Sicht stellt sich nicht die Frage, warum Chevron kauft, sondern warum PDC verkauft. Es gibt jedoch auch einen strategischen Aspekt. Der Kauf spricht Bände über die geografische und geschäftliche Verlagerung, die in der US-amerikanischen Schieferindustrie stattfindet. Von den fünf großen amerikanischen Schieferbecken haben zwei – in denen die Revolution größtenteils ihren Ursprung hatte – ihre Blütezeit bereits überschritten: Die Produktion im Bakken in North Dakota und im Eagle Ford im Süden von Texas hat ihren Höhepunkt erreicht. Ein anderes Becken, das Anadarko-Woodford in Oklahoma, hat wahrscheinlich ebenfalls seinen Höhepunkt erreicht. Beim heutigen Öl dreht sich alles um das Perm- und das DJ-Becken. In beiden Bereichen ist Chevron mittlerweile einer der Top-Produzenten. Durch die Expansion über das Perm hinaus in ein zweites Schieferbecken der USA wird Chevron noch amerikanischer und kehrt seine Internationalisierung nach der Fusion mit Texaco vor etwa zwei Jahrzehnten schnell um, als das Unternehmen mächtige Geschäftseinheiten an weit entfernten Standorten wie Australien und Kasachstan gründete. Bis zum nächsten Jahr würden laut Citigroup Inc. etwa 40 % des operativen Cashflows des Unternehmens aus der Förderung von Öl und Gas aus Onshore- und Offshore-Feldern in Amerika stammen. Hinzu kommen das US-Raffinerie- und Marketinggeschäft und etwa die Hälfte des operativen Cashflows von Chevron Flow wird in den USA hergestellt.

Mehr aus der Bloomberg-Meinung:

• Wall Street wird endlich Geld mit Schieferöl verdienen: Javier Blas

• Große Ölrückkäufe sind die Spitze des 1-Billionen-Dollar-Eisbergs: Lionel Laurent

• Was passiert, wenn die Kommunalverwaltung verrückt spielt: Francis Wilkinson

Diese Kolumne spiegelt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder von Bloomberg LP und seinen Eigentümern wider.

Javier Blas ist Kolumnist bei Bloomberg Opinion und befasst sich mit Energie und Rohstoffen. Als ehemaliger Reporter für Bloomberg News und Rohstoffredakteur bei der Financial Times ist er Mitautor von „The World for Sale: Money, Power and the Traders Who Barter the Earth's Resources“.

Weitere Geschichten wie diese finden Sie auf Bloomberg.com/opinion

©2023 Bloomberg LP